一副假牙要一百塊錢，但種一顆牙要幾千甚至上萬元。有什么出路嗎？準(zhǔn)備沖刺a股IPO的嘉鴻口腔的招股書透露了其中的秘密。近日，因財務(wù)信息更新完成，深交所恢復(fù)對深圳市嘉鴻口腔醫(yī)療股份有限公司的上市審核，公司對關(guān)聯(lián)交易等問題進(jìn)行了回應(yīng)。

所有瓷器產(chǎn)品的毛利率約為60%

4月1日，嘉宏口腔被深交所停牌，原因是IPO申請文件中記載的財務(wù)信息已經(jīng)過期。嘉鴻口腔成立于2001年。2012年至2013年，公司先后收購負(fù)責(zé)海外銷售平臺的宏碁公司和負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)生產(chǎn)的珠海鑫茂公司完全股權(quán)。然后公司跳到了行業(yè)非常好線。

嘉鴻口腔招股書顯示，公司產(chǎn)品可分為固定義齒、活動義齒和正畸產(chǎn)品三大類。它還銷售種植牙。其中，固定義齒業(yè)務(wù)是嘉宏口腔很大的收入來源，收入占比超六成，而固定全瓷收入占比超五成。

從毛利率來看，牙科行業(yè)確實(shí)是一個暴利行業(yè)。2018年至2020年，嘉宏口腔主營業(yè)務(wù)毛利率分別為49.74%、47.58%和43.21%。盡管2020年受新冠肺炎疫情影響，公司毛利率仍保持在40%的高水平。此外，固定全瓷產(chǎn)品的毛利率甚至分別達(dá)到了64.06%、62.82%和59.15%。

招股書中還披露，2018-2020年，嘉鴻口腔固定全瓷義齒的銷售均價分別為314.70元/件、312.85元/件和309.27元/件，但其單位成本分別為113.12元/件、116.33元/件和126.35元/件。

很多網(wǎng)友都很困惑。既然它的成本只有100多元，為什么種植牙動輒就要上千元？就此問題，北京青年報記者進(jìn)行了調(diào)查。

一顆種植牙要兩三萬元。

采訪中，一家高端民營口腔醫(yī)院的人士表示，進(jìn)口和國產(chǎn)的全瓷牙價格差距挺大的，而種植牙費(fèi)用高，所以牙醫(yī)拿走了一部分，共用了一部分醫(yī)療設(shè)備。以她所在的私立醫(yī)院為例，一顆進(jìn)口全瓷牙起步價6500元；種一顆牙的價格在26000元左右起。

一位媒體運(yùn)營總監(jiān)向記者講述了她種植牙的經(jīng)歷。她對比了兩家民營口腔醫(yī)院。前者種牙2萬，她在這家醫(yī)院種牙，后者種牙3萬。現(xiàn)在是術(shù)后觀察階段。“總的來說，這家醫(yī)院做手術(shù)的醫(yī)生很細(xì)致，也更專業(yè)。整個手術(shù)一個小時就結(jié)束了，醫(yī)生一直安慰我，不要緊張。醫(yī)生站在患者的角度思考問題，是很舒服的。”她還說：“我做了全瓷牙。我說不出哪個不用檢查的全瓷牙更好。”

耗材占比不超過25%

國海證券的一份研究報告指出，義齒(假牙)包括活動義齒和固定義齒，種植體冠屬于固定義齒。固定義齒按材質(zhì)可分為全瓷牙和烤瓷牙。烤瓷牙全部采用微晶玻璃材料和氧化鋯材料，烤瓷牙采用貴金屬烤瓷牙和其他合金烤瓷牙。玻璃強(qiáng)度低，適用于前牙和短固定橋。氧化鋯比較硬，適合后牙和長的固定橋。

全瓷冠美觀、方便，附加值較高。烤瓷冠由金屬制成，透明度低，硬度比牙釉質(zhì)高，容易導(dǎo)致咬合牙的磨損，金屬長時間容易發(fā)生離子解離，導(dǎo)致牙齦周圍出現(xiàn)黑線。從消費(fèi)價格來看，烤瓷牙價格800-2000元，玻璃烤瓷牙2000-3000元，國產(chǎn)全瓷牙(氧化鋯)3000-5000元，進(jìn)口全瓷牙8000元左右。

海證券的報告也顯示，種植牙的成本分配重點(diǎn)在醫(yī)院。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，種植牙支付的費(fèi)用中，25%為醫(yī)療費(fèi)用，75%為耗材，其中16%為修復(fù)材料，59%為種植牙系統(tǒng)(種植牙40%，基牙7%，人工冠12%)。實(shí)際上，消費(fèi)者支付的錢更多的是流入口腔醫(yī)院(用于支付醫(yī)生費(fèi)用、營銷費(fèi)用、購買醫(yī)療設(shè)備、口腔醫(yī)院利潤等。)，而耗材的費(fèi)用其實(shí)占比較低。根據(jù)計算，從消費(fèi)者支付的角度，預(yù)計種植體的比例為10.4%，修復(fù)材料的比例為9.6%，全冠的比例為3.5%。

從消費(fèi)者的支付來看，耗材費(fèi)用占比不超過25%。從這一方面說明了一顆假牙的成本是一百塊錢，但是種一顆牙的成本是幾千甚至幾萬。這些成本去了哪里？

海外業(yè)務(wù)收入占比近60%

招股書顯示，2018-2020年，嘉鴻口腔營業(yè)收入分別為2.49億、3.09億、2.96億，歸屬于母公司的凈利潤分別為4170.19萬、4419.6萬、3249.55萬。受疫情影響，2020年1-6月，海外和國內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入同比分別下降26.99%和13.56%。

其中，公司海外主營業(yè)務(wù)收入分別為1.7億、1.89億、1.65億，分別占主營業(yè)務(wù)收入的68.20%、61.82%、57.09%。海外業(yè)務(wù)占比近60%，主要集中在美國、歐洲等不用檢查和地區(qū)。

Home Dental的海外業(yè)務(wù)主要采用OEM模式，根據(jù)海外客戶提供的設(shè)計單和牙模組織生產(chǎn)和銷售，海外客戶主要是海外的義齒技師。

嘉鴻口腔內(nèi)部管理“漏洞”嚴(yán)重。2019年7月12日，嘉鴻口腔孫公司北京超爾的財務(wù)人員被騙加入QQ群。犯罪嫌疑人要求出納以北京超爾董事長孫德珍的名義向廣州某銀行支付98.3萬元。當(dāng)天下午，出納提交付款申請，會計審核后匯款。董事長北京超爾發(fā)現(xiàn)上述轉(zhuǎn)讓涉及網(wǎng)絡(luò)詐騙，于2019年7月13日向公安局報案。目前，上述案件仍在公安***偵查階段。

烤瓷牙價格表

國產(chǎn)全瓷牙套價格(單位：人民幣)

國產(chǎn)全瓷冠：1200~4000

碧健全瓷牙：1600

愛爾創(chuàng)全瓷牙：1600

美佳全瓷牙國產(chǎn)：3000

進(jìn)口全瓷牙套價格(單位：人民幣)

德國杜塞拉姆

德國迪瑞全瓷牙：2000+

日本則武全瓷牙：3000+

韓國登騰全瓷牙：3500+

德國威蘭德全瓷牙：3200+

德國水晶全瓷牙：3000+

德國西諾德全瓷牙：3500+

德國澤康全瓷牙：4800+

3MLava拉瓦全瓷牙：5000+

欄目主編：顧萬全 文字編輯：董思韻 題圖來源：圖蟲創(chuàng)意 圖片編輯：笪曦

來源：作者：北京青年報